聚焦两会 | 诺德基金谢屹：政策定调清晰，结构性机会凸显

专题：两会特别报道|基金机构解码2026政府工作报告

　　2026年全国两会释放了明确的稳增长、调结构、促创新政策信号。从投资角度看，宏观政策协同发力、产业升级加速推进、内需持续激活、资本市场改革深化四大主线预计贯穿全年。

　　一、宏观政策：财政加力、货币宽松，稳增长底座夯实

　　今年两会明确GDP增长目标4.5%-5%，实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力。政府投资总规模预计超5万亿元，重点投向重大项目、设备更新与民生工程，有效托底经济。货币政策强调保持流动性充裕，灵活运用降准降息工具，降低实体融资成本。对投资而言，两会定调的宏观环境较友好、风险偏好可能提升，或将利好权益市场整体估值修复，周期、金融、基建链或具备阶段性修复机会。

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　　二、产业投资：新质生产力领衔，高端制造与未来产业或爆发

　　两会将新质生产力作为核心抓手，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，前瞻布局量子科技、6G、生物制造等未来产业。同时部署大规模设备更新与技术改造，推动传统产业数智化转型。从投资逻辑看，相关的新兴科技制造赛道有望转向业绩兑现。而得益于产业趋势的延续，人工智能及算力相关的公司的业绩确定性相对更高，预计或延续过去2年的增长。

　　三、内需驱动：两新政策扩内需，消费与设备更新或双向受益

　　扩大内需成为国家战略核心，两会重点推进大规模设备更新与消费品以旧换新，覆盖家电、数码、汽车、工业装备、医疗设备等领域，目标是形成需求端强催化。政策从短期补贴转向制度性支撑，降低中小企业申报门槛，扩大绿色智能产品覆盖范围，激活居民消费与企业资本开支。投资层面，必选消费大概率继续保持稳健增长、而可选消费的弹性有望提升，包括家电、汽车、消费电子、智能制造在内的细分领域有望直接受益。

　　四、资本市场改革：中长期资金入市，科技-金融-产业闭环形成

　　两会对资本市场部署超预期，提出深化投融资综合改革、健全中长期资金入市机制、完善投资者保护、提高股权融资比重等目标。政策引导保险、理财、养老金等长期资金入市，鼓励发展耐心资本。改革直接利好资本市场的生态优化，有利于提升市场稳定性与定价效率，而科技成长板块融资环境也预计得到持续改善。对投资者而言，市场生态可能向长期价值投资的风格转变，优质科技、成长龙头估值可能会享受溢价。

　　五、投资策略：聚焦主线，把握结构性机会

　　综合两会政策导向，2026年投资或应坚守三大主线：一是政策强驱动的新质生产力赛道；二是内需复苏受益的消费板块；三是财政发力支撑的基建能源等稳增长领域。同时关注“反内卷”政策下传统制造业供需格局优化带来的估值修复机会。风险层面，需警惕外部波动与行业政策落地节奏，但整体政策较为友好、流动性较充裕、盈利逐步改善，市场可能呈现以结构性机会为主。

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